证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，存在两大致命缺陷。如按本《通知》实施，将会产生严重的不良后果，股权分置问题不但不能有效解决，反而让先知者、投机者借股权分置题材炒作暴利，扰乱整个股票市场，损害中、小投资者利益。
　　
　　一、没有给长线投资者更好的回报，以稳定股票市场
　　
　　没有给长线持股者更好的“保护”，没有给长线投资者更好的回报，只是“保护”特定日（如登记日）持股的流通股东。在全流通实施过程中，特定日持股者权益增加数十个百分点，甚至翻倍。这就给先知者与投机者借股权分置题材炒作暴利机会，“保护”得越好就越暴炒。上市公司1400多家，各个公司信息又真真假假，天天都会有股权分置题材可炒作，二级股票市场将成为“赌场”。有人暴利必有人损失，中、小投资者将是最大的损失者，这种“保护”将产生新社会不公平与不和谐。
　　
　　二、持有者（非流通股东）没有自主定价权
　　
　　“分类表决”的实质，就是流通股东“审批”制定价，完全违背市场化定价原则。非流通股东是定价的“申请者”，流通股东是定价的“审批者”，“申请者”却没有合法的权利依据，“审批者”也没有合法的审批依据，唯一有个人利益关系，全凭“审批者”个人利益需要“审批”。流通股东要求按原始资本缩（扩）股的呼声很高，如果“申请”定价在净资产价之上，流通股东“批准”的可能性很小。另外，分类表决，且多数要重复表决，要多数流通股东参与表决，成本极高，难度极大；如果少数表决也有效，暗箱操作难以避免，保护中、小投资者利益就无法保证。
　　
　　三、消除两大致命缺陷的有效途径
　　
　　一是长线持股者有优先认购权，让长线投资者有更好的回报，以稳定全流通过程的二级股票市场；二是非流通股东有自主定价权，用差价回购办法来约束非流通股东定价，彻底解决定价难问题。

　　搜狐财经·杨兹岸